KR101488242B1 - Company value evaluation system - Google Patents
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Abstract
Description
본 발명은 신용보증기관의 기업가치 및 기업정보를 금융기관과 공유하여 보증받고자 하는 기업의 자료제출에 따른 부담을 완화하고, 신용보증기관서버에서 기업가치 및 기업정보를 신용보증서와 함께 협약된 금융기관서버로 전송하여 줌으로써, 금융기관측면에서는 여신심사의 간소화로 비용을 절감하여 금리인하의 여력이 발생하고, 기업측면에서는 대출절차의 간소화로 편의성이 증대되며, 신용보증기관측면에서는 금리인하와 고객유치 관련하여 경쟁을 유도하여 주어 대출시장의 주도권을 확보할 수 있고, 정부측면에서는 미래경쟁력을 갖춘 중소기업에 대한 내실 있는 지원을 통해 정책자금의 효율적인 집행이 가능하여 정부의 중소기업 지원정책에 효율성이 제고됨은 물론 과거의 재무지표에 의한 신용도는 낮으나 성장 가능성이 높은 중소기업의 선별지원을 통해 강소기업으로의 성장을 견인하여 미래가치와 성장가능성이 높은 중소기업의 발굴과 육성이 가능하며, 기업측면에서는 신용보증기관의 보증정책 수단을 넘어 정부로부터 기업가치를 인증 받는 효과가 발생하므로 기업가치를 객관적으로 인정받을 수 있는 채널이 확보될 뿐만 아니라, 기업가치 인증기업의 경우 재정, 금융, 동반성장의 다양한 지원을 안정적으로 확보하므로 기업가치가 양호한 기업이 실질적인 혜택을 보게 되고, 금융기관측면에서는 별도의 여신 심사 절차를 거치지 않고 미래성장 가능성 및 기업가치가 높은 기업을 거래처로 확보할 수 있게 되므로 기업가치가 양호한 우량고객의 유치가 가능한 기업가치의 평가시스템에 관한 기술이다.The present invention mitigates the burden of data submission by companies that want to receive assurance by sharing corporate value and corporate information of credit guarantee institutions with financial institutions, In terms of financial institutions, it is possible to reduce the interest rate by reducing the cost by simplifying the examination of the credit. In the aspect of the enterprise, the simplification of the loan procedure increases the convenience. In terms of credit guarantee institutions, In the government side, it is possible to efficiently enforce policy funds through substantial support for SMEs with future competitiveness, thereby enhancing the efficiency of the government's SME support policy. Of-the-art financial indicators, It is possible to find and cultivate SMEs with high future value and growth potential by tracing growth to Jiangsu enterprise through screening support of business. In addition, not only is it possible to obtain a channel that can be objectively recognized for corporate value, but also a company with a good corporate value will benefit from the financial benefits of the corporation. Is a technology related to evaluation system of corporate value that can attract good customers with good corporate value because the financial institution can acquire companies with high future potential and corporate value without having to undergo a separate credit review process.
금융기관, 보증기관, 투자가나 기업에 있어서는 투자처나 거래처의 부도가능성을 확인할 수 있는 신용도 분석이 매우 중요한 관리요소이다. 그래서, 종래에는 기업의 신용도를 확인하기 위해서 경영ㆍ재무나 주가 등의 경영 재무정보를 기초로 하여 기업의 신용도를 객관적으로 판단하고자 하는 시도가 행해지고, 그 중에는 다변량해석이나 통계적 방법 및 데이터 마이닝 등의 방법을 이용하여 평가 대상이 되는 기업의 심사나 등급설정을 행하는 것이 존재하고 있다.In financial institutions, guarantee institutions, and investors and companies, credit analysis is an important management factor that can confirm the possibility of defaults of investment companies or customers. Thus, in the past, attempts have been made to objectively determine the creditworthiness of a company based on management and financial information such as management, finance, and stock prices in order to check the creditworthiness of the company. Among them, multivariate analysis, statistical method, and data mining There is a method of judging or setting a rating of a company to be evaluated.
일본 특허공개 2000-348015의 공보에는 재무 데이터에 기초하여 경제의 변화를 반영하도록 1년이나 4분기마다 비교적 갱신기간이 긴 데이터에 기초한 기업평가에 매일 변동하는 주가나 금리ㆍ환(약속어음) 등과 같이 갱신기간이 비교적 짧은 데이터로부터 그 변화를 예측해서 동적으로 산출할 수 있는 것이 기재되어 있다. 이와 같은 기업의 신용도를 분석하는 기법은 다수 개발되어 적용되고 있으나, 기업의 성장성, 미래 전망을 반영한 기업가치 산출에 대한 방법은 개발이 되어 있지 않다. Japanese Patent Application Laid-Open No. 2000-348015 discloses a method for estimating a change in a stock price, an interest rate, and an exchange rate (promissory note) that fluctuates daily in a corporate evaluation based on data having a relatively long update period every one or four quarters, It is described that the change can be dynamically calculated by predicting the change from data having a relatively short update period. Although many techniques for analyzing the creditworthiness of such companies have been developed and applied, methods for calculating the corporate value reflecting the growth potential and future prospects of the corporation have not been developed.
기업의 신용도는 통계적으로 재무정보 및 계량요소 등에 기초하여 미래 1년 이내에 부도가 발생할 가능성을 예측하는 것으로써 기업의 부정적인 요소를 계량화하여 등급화하는 방법이다. 반면 기업가치 산출은 기업의 영업활동, 재무활동 및 산업 등의 정보를 활용하여 기업의 장기적인 영업활동으로 인한 기업의 가치 창출 능력을 객관적 수치(기업가치)로 산출하고 이를 의사결정에 활용하고자 등급화하는 것이다. A firm's credit rating is a way of quantifying and grading the negative factors of a firm by statistically predicting the probability of defaults within one year of the future based on financial information and quantitative factors. On the other hand, corporate value calculation is based on the company's business activities, financial activities, and industry information to calculate the enterprise's value creation ability as a result of long-term business activities as objective value (enterprise value) .
일반적으로 기업가치는 회계학에서 이야기하는 복식부기원리에 기초한 총자산=부채+주주자본에 의해 나타내어지는 대차대조표 상의 장부가격을 의미하는 것이 아니고, 대략적으로는 주식의 시가총액+부채에 의해 산정된다. 즉 주식시장에서 거래가 되고 있는 주식의 시장가치와 부채를 합하여 기업가치로 정의된다. In general, corporate value does not mean the book value on the balance sheet represented by total assets = debt + shareholder capital based on the double bookkeeping principle in accounting, but is estimated roughly by the market capitalization + debt of the stock. In other words, the market value of the stocks traded in the stock market is defined as the enterprise value by summing the liabilities.
그러나, 상장기업이 아닌 기업의 경우 주식시장에서 주식이 거래되지 않으므로 주식의 시가총액이 산출되지 않는다. 따라서, 미래 기업가치가 우수한 우량기업, 미래의 기업가치가 열악한 불량기업을 구분하기 위하여 주식의 시가총액을 대체하여 기업가치를 산출하기 위한 기업가치 모형이 필요하다. 기업가치가 산출되면 이를 기반으로 미래 전망이 우수한 기업에 대해서는 적극적인 지원을 통해 경제를 활성화 할 수 있고 퇴출시켜야 할 기업에 대해서는 퇴출 연착륙을 유도하여 경제 충격을 완화할 수 있다. However, for non-listed companies, the market value of the stocks is not calculated because the stocks are not traded in the stock market. Therefore, in order to distinguish between good companies with good future value and bad companies with bad value in the future, a corporate value model is needed to calculate the enterprise value by replacing the market value of stock. If the enterprise value is calculated, it can activate the economy through active support for companies with good future prospects.
최근 들어, 이와 같은 기업의 가치에 서비스업, IT업종, 기술 집약산업 등의 경우 무형자산이 기업의 가치에 미치는 영향이 지속적으로 증가하고 있으며, 기업의 가치에서 차지하는 무형자산(Intangible Asset)의 비율도 커짐에 따라 무형자산의 가치가 기업의 가치를 크게 좌우하고 있으나, 무형자산의 가치를 구체적으로 산출해서 판단하는 수단은 없었다. In recent years, the influence of intangible assets on the value of firms has continued to increase in the service industry, IT industry, and technology intensive industry, and the ratio of intangible assets (intangible assets) The value of intangible assets largely depends on the value of the company as the size of the intangible asset increases. However, there is no way to determine the value of the intangible asset.
그러나, 주식시가총액 등은 시장에 있어서의 주가에 의해 결정되는 것이기 때문에, 주식매매의 의사결정에 있어서 투자가에 있어서 현재의 주가와 장부상의 주주자본에 의해 산출되는 무형자산의 가치가 타당한지의 여부는 매우 중요한 요소가 되고 있다. 따라서, 무형자산가치의 증대는 기업에 있어서 경영전략상의 중요과제가 되었다.However, since the total market value of stocks is determined by the stock price in the market, whether or not the value of the intangible asset calculated by the stock price of the investor and the shareholders' It is becoming a very important factor. Therefore, the increase in the value of intangible assets has become an important issue in business strategy.
이와 같이 기업가치 산출시 무형자산의 가치평가방법의 확립이 긴요한 과제가 되어 있지만, 무형자산은 특허나 상표 등의 공업소유권이나 저작권 등의 지적재산권 외에, 브랜드나 노하우 등의 눈에 보이지 않는 다양한 자산으로 구성되어 있기 때문에, 그 가치를 평가하는 것은 용이하지 않다. 이것을 감안하여 종래로부터 무형자산을 평가하고자 하는 시도가 있지만, 무형자산의 가치를 정량적ㆍ정성(定性)적으로 받아들여 기업가치의 타당성을 평가할 수 없다는 문제가 발생되고 있다.In this way, establishing a valuation method for intangible assets is a critical issue in calculating corporate value. However, intangible assets are not only intellectual property rights such as industrial ownership and copyright such as patents and trademarks, but also various kinds of invisible Because it is composed of assets, it is not easy to evaluate its value. In view of this, there have been attempts to evaluate intangible assets from the past, but there is a problem that the value of intangible assets can not be quantitatively and qualitatively evaluated and the feasibility of the enterprise value can not be evaluated.
또한, 무형자산의 가치를 고려한 기업의 가치를 평가하는데 있어서 객관적인 방법론이 제시된 바가 없으며, 산출된 기업가치를 기반으로 기업가치의 보증 제도를 도입하여 수행한 바가 현재 없는 상태이다.In addition, there is no objective methodology for assessing the value of a firm considering the value of intangible assets. There is no current practice of introducing a corporate value guarantee system based on the calculated enterprise value.
그러므로 신용보증기관의 기업가치 및 기업정보를 금융기관과 공유하여 보증받고자 하는 기업의 자료제출에 따른 부담을 완화하고, 신용보증기관이 기업가치 및 기업정보를 신용보증서와 함께 협약된 금융기관으로 전송하여 줌으로써, 금융기관측면에서는 여신심사의 간소화로 비용을 절감하여 금리인하의 여력이 발생하고, 기업측면에서는 대출절차의 간소화로 편의성이 증대되며, 신용보증기관측면에서는 금리인하와 고객유치 관련하여 경쟁을 유도하여 주어 대출시장의 주도권을 확보할 수 있는 기업가치의 평가시스템의 개발이 절실히 요구되고 있는 실정이다.Therefore, it is necessary to reduce the burden of submitting data to companies that want to receive guarantees by sharing the corporate value and corporate information of credit guarantee institutions with financial institutions, and the credit guarantee institutions transmit the enterprise value and company information to the financial institutions In terms of financial institutions, it is possible to reduce the interest rate by reducing the cost by simplifying the examination of credits. In the aspect of companies, the convenience of the loan procedure is simplified by increasing the convenience. In terms of credit guarantee institutions, And to develop a valuation system for corporate value that can lead the lending market.
따라서 본 발명은 상기와 같은 문제점을 해결하기 위하여 착상된 것으로서, 신용보증기관의 기업가치 및 기업정보를 금융기관과 공유하여 보증받고자 하는 기업의 자료제출에 따른 부담을 완화하고, 신용보증기관서버에서 기업가치 및 기업정보를 신용보증서와 함께 협약된 금융기관서버로 전송하여 줌으로써, 금융기관측면에서는 여신심사의 간소화로 비용을 절감하여 금리인하의 여력이 발생하고, 기업측면에서는 대출절차의 간소화로 편의성이 증대되며, 신용보증기관측면에서는 금리인하와 고객유치 관련하여 경쟁을 유도하여 주어 대출시장의 주도권을 확보할 수 있는 기업가치의 평가시스템을 제공하는데 그 목적이 있다.SUMMARY OF THE INVENTION Accordingly, the present invention has been made to solve the above-mentioned problems, and it is an object of the present invention to alleviate the burden of data submission by a company that wants to receive assurance by sharing corporate value and enterprise information of a credit guarantee institution with a financial institution, By transferring the corporate value and company information to the financial institution server concluded with the credit guarantee, it is possible to reduce the interest rate by reducing the cost by simplifying the examination of the credit institution, and by simplifying the loan procedure, . In the case of credit guarantee institutions, the purpose of this system is to provide a system for evaluating the corporate value that can induce competition in relation to interest rate cuts and customer attraction, thereby securing the leading role in the loan market.
본 발명의 다른 목적은 정부측면에서는 미래경쟁력을 갖춘 중소기업에 대한 내실 있는 지원을 통해 정책자금의 효율적인 집행이 가능하여 정부의 중소기업 지원정책에 효율성이 제고됨은 물론 과거의 재무지표에 의한 신용도는 낮으나 성장 가능성이 높은 중소기업의 선별지원을 통해 강소기업으로의 성장을 견인하여 미래가치와 성장가능성이 높은 중소기업의 발굴과 육성이 가능한 기업가치의 평가시스템을 제공하는데 있다.Another object of the present invention is to provide a system and method for efficiently implementing policy funds by providing substantial support to SMEs with future competitiveness, thereby enhancing the efficiency of government support policies for SMEs, And to provide a system for evaluating corporate value that can lead to growth of Jiangsu enterprise through selective screening of highly-likely SMEs and to find and cultivate SMEs with high future value and growth potential.
본 발명의 다른 목적은 기업측면에서는 신용보증기관의 보증정책 수단을 넘어 정부로부터 기업가치를 인증 받는 효과가 발생하므로 기업가치를 객관적으로 인정받을 수 있는 채널이 확보될 뿐만 아니라, 기업가치 인증기업의 경우 재정, 금융, 동반성장의 다양한 지원을 안정적으로 확보하므로 기업가치가 양호한 기업이 실질적인 혜택을 보게 되는 기업가치의 평가시스템을 제공하는데 있다.Another object of the present invention is to provide a channel that can be objectively recognized as a corporate value because the effect of certifying the enterprise value from the government beyond the guarantee policy means of the credit guarantee institution is obtained on the enterprise side, In the case of financial support, finance, and mutual growth, the company has a stable support system.
본 발명의 다른 목적은 금융기관측면에서는 별도의 여신 심사 절차를 거치지 않고 미래성장 가능성 및 기업가치가 높은 기업을 거래처로 확보할 수 있게 되므로 기업가치가 양호한 우량고객의 유치가 가능한 기업가치의 평가시스템을 제공하는데 있다.Another object of the present invention is to provide a system for evaluating the corporate value of a financial institution, which can acquire a company with a high future value and good corporate value without having to undergo a separate credit review process .
상기 목적을 달성하기 위한 본 발명의 바람직한 일실시예에 따른 기업가치의 평가시스템은 산업매력도, 시장경쟁력, 제품 및 서비스 경쟁력, 거래안정성, 미래수익모델을 평가하는 미래성장성항목과, 경영진전문성, 리더십 및 사업비전, 자금관리역량, 경영안정성, 전문인력을 평가하는 경영능력 항목과, 정보시스템, 연구개발능력, 지식재산권, 기술성 또는 서비스 품질, 마케팅능력을 평가하는 지식자산의 항목을 종합하여 산출된 미래성장성평가등급에 따라 이익지속성강화계수(δ)를 산출하는 기능을 갖는 미래성장성평가시스템과; 기업체단말기로부터 신용조사서와 재무제표를 전송받아 개별기업의 고유한 특성을 나타내는 과거 매출액과 설비투자 비중의 고유요소(specific factor)와, 업종, 시장현황, 입지, 경영형태의 환경적 요소(fundamental factor)와, 추정 가정치를 가지고 기업의 미래 매출액증가율을 예측하는 적용지표와, 미래 매출액순영업이익률의 적용지표를 정하는 핵심가정치부와; 영업투하자본 구성요소인 영업운전자본과 영업순고정자본을 추정하는 영업투하자본추정부와; 상기 핵심가정치부로부터 받은 데이터를 기초로 하여 기업가치 산출을 위해 매출액, 세후순영업이익, 영업투하자본을 산출하여 재무제표를 재구성하는 추정재무제표부와; 자본사용의 대가로 지불하는 비용으로 채권자에게 부담하는 타인자본비용과, 주주에게 부담하는 자기자본비용을 타인자본과 자기자본의 구성비에 따라 가중 평균하여 수익가치 산출에 반영하는 할인율 산출부와; 상기 추정재무제표부에서 재구성한 재무제표에서 생성된 미래 매출액과, 미래 순영업이익률 데이터와, 할인율 산출부로부터의 산출된 할인율을 적용하여 영업초과이익을 산출하는 영업초과이익 산출부와; 상기 영업초과이익 산출부로부터 추정된 미래 연도별 영업초과이익 데이터와 할인율 산출부에서 산출된 미래 연도별 할인율을 적용하여 기업의 가치를 산출하는 기업가치 산출부; 을 포함하며, 잔여가치 산출 과정에서 이익지속성강화계수를 변수로 반영하여 기업가치를 평가하는 기능을 갖는 기업가치평가시스템과; 지식자산가치의 산출이 개별기업의 영업초과이익(EVAt)과 산업 및 자본규모별 평균 영업초과이익(EVAt I)의 차이로 정의하는 영업초과이익 중의 지식자산가치부와, 미래추정기간(T기간)의 개별기업의 잔여가치(CV)와 산업평균의 잔여가치(CVI)의 차이로 정의하는 잔여가치 중의 지식자산가치부와, 이익지속성강화계수(δ)에 따른 잔여가치 증·감액 중 경영능력 및 지식자산의 영향에 의한 부분만을 자산가치로 정의하는 이익지속성강화계수(δ)에 의한 지식자산가치부로 구성되는 3가지 지식자산가치부의 값을 합하여 산출하는 것을 포함하는 지식자산가치 산출시스템; 을 포함함을 특징으로 한다.In order to achieve the above object, the system for evaluating the enterprise value according to the preferred embodiment of the present invention is characterized in that the enterprise value evaluation system includes the following items: industrial attractiveness, market competitiveness, product and service competitiveness, It is calculated by combining the items of management ability that evaluates leadership and business vision, financial management capability, management stability, professional manpower, and knowledge assets that evaluate information system, R & D capability, intellectual property, technology or service quality, and marketing ability A future growth appraisal system having a function of calculating a profit enhancement coefficient (δ) according to a future future growth appraisal grade; The specific factors of the past sales and the proportion of capital investment, which are inherent characteristics of individual firms, and the specific factors of industries, market conditions, location, ), A core indicator that determines the future indicator of the future sales growth rate of the firm with estimated assumptions, and the index of future sales turnover margins; Operating capital estimator that estimates operating working capital and operating net fixed capital, which are components of operating capital; An estimated financial statement section for reconstructing financial statements by calculating sales, net operating profits, and operating capital for calculation of corporate value based on the data received from the above-mentioned key political parties; A discount rate calculating unit for calculating a weighted average of the cost of capital invested by the creditor and the cost of capital invested by the shareholder in accordance with the composition ratio of the other capital and equity capital, An excess operating profit calculation unit for calculating operating profit by applying future sales generated in the financial statements reconstructed in the estimated financial statement unit, future net operating profit margin data, and discount rate calculated from the discount rate calculating unit; An enterprise value calculation unit for calculating the enterprise value by applying the estimated excess yearly profit surplus data estimated from the sales excess profit calculation unit and the discount rate for each future year calculated by the discount rate calculation unit; And an enterprise valuation system having a function of evaluating the enterprise value by reflecting the profit persistence reinforcement factor as a variable in the residual value calculation process; The value of knowledge assets is defined as the difference between the excess profits of an individual company (EVA t ) and the average operating profit (EVA t I ) by industry and capital size, term knowledge of the residual value defined as the difference between the residual value (CV) and the residual value of industrial average (CV I) of the individual enterprise) asset teeth, and a management of the residual values increase, reduction of the gains continuity enhanced coefficient (δ) A knowledge asset value calculation system including a calculation of the sum of the three knowledge asset value parts, which are composed of the knowledge asset value part by the profitability persistence enhancement factor (?), Which defines only the part attributable to the capability and the knowledge asset as the asset value; .
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상기 본 발명에 있어서, 상기 기업가치평가시스템 내의 기업가치 산출부에서는 가치산출시 영업초과이익할인모형이 적용되는데, 주가정보가 없어도 가치산출이 가능하고, 상기 영업초과이익할인모형에는 예측기간 5년 동안의 세후순영업이익에서 전기 영업투하자본에 자본비용을 곱한 금액을 차감한 영업초과이익의 현재가치인 수익가치를 포함하는 수익창출능력과, 예측기간 5년 이후의 잔여가치(CV)와, 추정기간 동안의 매기 자본사용대가인 가중평균자본비용(WACC)을 요소로 하는 것을 포함함을 특징으로 한다.In the present invention, in the enterprise value calculation system of the enterprise value evaluation system, the value of the overestimate profit discount model is applied in the value calculation. Even if there is no stock information, the value can be calculated. And the residual value (CV) after the forecast period of five years, and the residual value after the forecast period of five years from the net operating profit after tax, which is the present value of the excess operating profit minus the capital cost, And the weighted average cost of capital (WACC), which is the cost of capital used during the estimation period.
상기 본 발명에 있어서, 상기 미래성장성평가시스템에서, 미래성장성항목과, 경영능력 항목과, 지식자산의 항목의 평가비율은 20 내지 40 : 20 내지 40 : 20 내지 40이며, 상기 지식자산의 항목의 업종에는 제조업, 건설업, 도소매 서비스업과, 콘텐츠, 지식, 환경, 의료, 교육의 특화서비스업이 포함되는 것을 특징으로 한다. In the present invention, in the future growth rate evaluation system, the evaluation ratio of the item of the future growth item, the management ability item, and the knowledge asset is 20 to 40:20 to 40:20 to 40, Industries include manufacturing, construction, wholesale and retail services, and specialized services for contents, knowledge, environment, medical care, and education.
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상기 본 발명에 있어서, 상기 이익지속성강화계수(δ)에 의한 지식자산가치부에서, 지식자산가치 수준에 따른 지식자산가치 등급의 산출하는데 사용되는 지식자산가치비율은 최종지식자산가치를 매출액으로 나눈 것으로 정의되며, 이익지속성강화계수(δ)는 미래성장성·경영능력·지식자산평가표의 점수별로 9등급으로 구분되는 것을 포함함을 특징으로 한다.In the present invention, the ratio of the knowledge asset value used to calculate the knowledge asset value class according to the knowledge asset value level in the knowledge asset value portion by the profit persistence enhancement factor (?) Is obtained by dividing the final knowledge asset value by the sales amount , And the profit persistence reinforcement factor (δ) is classified into 9 classes according to the scores of future growth potential, management ability, and knowledge asset evaluation score.
상술한 바와 같이, 본 발명인 기업가치의 평가시스템은 다음과 같은 효과를 가진다.As described above, the enterprise value evaluation system of the present invention has the following effects.
첫째, 본 발명은 신용보증기관의 기업가치 및 기업정보를 금융기관과 공유하여 보증받고자 하는 기업의 자료제출에 따른 부담을 완화하고, 신용보증기관서버에서 기업가치 및 기업정보를 신용보증서와 함께 협약된 금융기관서버로 전송하여 줌으로써, 금융기관측면에서는 여신심사의 간소화로 비용을 절감하여 금리인하의 여력이 발생하고, 기업측면에서는 대출절차의 간소화로 편의성이 증대되며, 신용보증기관측면에서는 금리인하와 고객유치 관련하여 경쟁을 유도하여 주어 대출시장의 주도권을 확보할 수 있다. First, the present invention alleviates the burden of data submission by companies that want to receive assurance by sharing corporate value and corporate information of credit guarantee institutions with financial institutions, and agrees to provide enterprise value and company information with credit guarantee server In the case of financial institutions, the simplification of credit review reduces the cost of the financial institution and thus affords the possibility of lowering the interest rate. On the corporate side, it simplifies the lending process and enhances convenience. In terms of credit guarantee institutions, And to attract customers to attract customers, the lending market can secure the lead.
둘째, 본 발명은 정부측면의 경우, 미래경쟁력을 갖춘 중소기업에 대한 내실 있는 지원을 통해 정책자금의 효율적인 집행이 가능하여 정부의 중소기업 지원정책에 효율성이 제고됨은 물론 과거의 재무지표에 의한 신용도는 낮으나 성장 가능성이 높은 중소기업의 선별지원을 통해 강소기업으로의 성장을 견인하여 미래가치와 성장가능성이 높은 중소기업의 발굴과 육성이 가능하다. Second, in the case of the government side, the present invention can efficiently enforce policy funds through substantial support for SMEs with future competitiveness, thereby improving the efficiency of the government's SME support policy and lowering the creditworthiness of the past financial indicators It is possible to find and cultivate SMEs with high potential for future value and growth by driving growth to Jiangsu enterprise through screening support of SMEs with high growth potential.
셋째, 본 발명은 기업측면의 경우, 신용보증기관의 보증정책 수단을 넘어 정부로부터 기업가치를 인증 받는 효과가 발생하므로 기업가치를 객관적으로 인정받을 수 있는 채널이 확보될 뿐만 아니라, 기업가치 인증기업의 경우 재정, 금융, 동반성장의 다양한 지원을 안정적으로 확보하므로 기업가치가 양호한 기업이 실질적인 혜택을 보게 된다. Third, in the case of the enterprise side, the present invention has an effect of authenticating the enterprise value from the government beyond the guarantee policy means of the credit guarantee institution. Therefore, not only a channel for obtaining corporate value can be objectively recognized, In the case of financial support, financial and mutual growth support a variety of stably to ensure that companies with good corporate value will benefit substantially.
넷째, 본 발명은 금융기관측면의 경우, 별도의 여신 심사 절차를 거치지 않고 미래성장 가능성 및 기업가치가 높은 기업을 거래처로 확보할 수 있게 되므로 기업가치가 양호한 우량고객의 유치가 가능하다.Fourth, in the case of a financial institution, the present invention can acquire a company having a high future-growth potential and a high enterprise value as a customer, without going through a separate credit review process, thereby attracting a good customer having good corporate value.
도 1은 본 발명의 일실시예에 따른 기업가치의 평가시스템의 구성에 따른 흐름을 설명하기 위해 나타낸 도면.Brief Description of the Drawings Fig. 1 is a diagram for explaining a flow of a configuration of an enterprise value evaluation system according to an embodiment of the present invention.
이하 첨부된 도면과 함께 본 발명의 바람직한 실시예를 살펴보면 다음과 같은데, 본 발명을 설명함에 있어서 관련된 공지기술 또는 구성에 대한 구체적인 설명이 본 발명의 요지를 불필요하게 흐릴 수 있다고 판단되는 경우에는 그 상세한 설명은 생략할 것이며, 후술되는 용어들은 본 발명에서의 기능을 고려하여 정의된 용어들로서 이는 사용자, 운용자의 의도 또는 관례 등에 따라 달라질 수 있으므로, 그 정의는 본 발명인 기업가치의 평가시스템을 설명하는 본 명세서 전반에 걸친 내용을 토대로 내려져야 할 것이다.Hereinafter, preferred embodiments of the present invention will be described in detail with reference to the accompanying drawings. In the following description of the present invention, when it is determined that a detailed description of related art or configuration may unnecessarily obscure the gist of the present invention, The description below will be omitted, and the following terms are defined in consideration of the functions of the present invention, and this may vary depending on the intention or custom of the user, the operator, and the like. It should be based on the contents throughout the specification.
이하, 첨부된 도면을 참조하여 본 발명의 바람직한 일실시예에 따른 기업가치의 평가시스템을 상세히 설명한다.DETAILED DESCRIPTION OF THE PREFERRED EMBODIMENTS Hereinafter, a system for evaluating an enterprise value according to a preferred embodiment of the present invention will be described in detail with reference to the accompanying drawings.
도 1은 본 발명의 일실시예에 따른 기업가치의 평가시스템의 구성에 따른 흐름을 설명하기 위해 나타낸 도면이다.FIG. 1 is a diagram illustrating a flow of a configuration of an enterprise value evaluation system according to an embodiment of the present invention.
도 1에 도시한 바와 같이, 본 발명인 기업가치의 평가시스템은 산업매력도, 시장경쟁력, 제품 및 서비스 경쟁력, 거래안정성, 미래수익모델을 평가하는 미래성장성항목과, 경영진전문성, 리더십 및 사업비전, 자금관리역량, 경영안정성, 전문인력을 평가하는 경영능력 항목과, 정보시스템, 연구개발능력, 지식재산권, 기술성 또는 서비스 품질, 마케팅능력을 평가하는 지식자산의 항목을 종합하여 산출된 미래성장성평가등급에 따라 이익지속성강화계수(δ)를 산출하는 기능을 갖는 미래성장성평가시스템(100)과; 잔여가치 산출 과정에서 이익지속성강화계수를 변수로 반영하여 기업가치를 평가하는 기능을 갖는 기업가치평가시스템(200)과; 개별 기업이 산업평균을 초과하는 수익가치 중에서 지식자산가치를 미래성장성평가 점수에 따라 추출하여 산출하는 기능을 갖는 지식자산가치 산출시스템(300); 을 구비한다.As shown in FIG. 1, the system for evaluating the enterprise value of the present invention is a system for evaluating the corporate value of a company, such as an industry attractiveness, a market competitiveness, a product and service competitiveness, a transaction stability, Management capacity to evaluate financial management capability, management stability and professional manpower, and future growth rate evaluation grade that is calculated by combining items of information assets that evaluate information systems, R & D capabilities, intellectual property rights, technological or service quality, A future growth performance evaluation system 100 having a function of calculating a profit sustainability enhancement coefficient? An enterprise value evaluation system (200) having a function of evaluating an enterprise value by reflecting a coefficient of reinforcement of profit sustainability in a residual value calculation process as a variable; A knowledge asset value calculation system 300 having a function of extracting and calculating a knowledge asset value from profit values exceeding an industry average by an individual company according to a future growth rate score; Respectively.
본 발명은 신용보증기관서버 내의 미래성장성평가시스템(100)과, 기업가치평가시스템(200)과, 지식자산가치 산출시스템(300)을 포함하는 기업가치의 평가시스템 자체 또는 기업체단말기와, 금융기관서버와, 신용보증기관서버 내의 기업가치의 평가시스템 간의 관계에서 수행되는 것으로, 상기 본 발명인 기업가치의 평가시스템을 구성하는 각 기술적 수단들의 기능을 설명하면 다음과 같다.The present invention relates to an enterprise value evaluation system itself or a corporate terminal including a future growth rate evaluation system (100), a corporate value evaluation system (200) and a knowledge asset value calculation system (300) Server, and an evaluation system of enterprise value within a credit guarantee agency server. The function of each technical means constituting the enterprise value evaluation system of the present invention will be described as follows.
상기 미래성장성평가시스템(100)은 산업매력도, 시장경쟁력, 제품 및 서비스 경쟁력, 거래안정성, 미래수익모델의 평가항목으로 구성되는 미래성장성항목과, 경영진전문성, 리더십 및 사업비전, 자금관리역량, 경영안정성, 전문인력의 평가항목으로 구성되는 경영능력 항목과, 정보시스템, 연구개발능력, 지식재산권, 기술성 또는 서비스 품질, 마케팅능력의 평가항목으로 구성되는 지식자산의 항목 관련 평가표를 통해 산출된 등급에 따라 이익지속성강화계수를 산출하는 기능을 갖는다. The future growth performance evaluation system 100 includes future growth items that are composed of evaluation items of industrial attractiveness, market competitiveness, product and service competitiveness, transaction stability and future profit model, executive professionalism, leadership and business vision, Management stability that is composed of evaluation items of professional manpower, and the grade that is calculated through the evaluation table related to the item of knowledge assets, which is composed of evaluation items of information system, R & D capability, intellectual property right, And the profitability persistence reinforcement coefficient.
상기 지식자산(Knowledge Assets)은 미래에 경쟁우위를 창출하는 조직 내 눈에 보이지 않는 잠재적인 가치를 지닌 지식의 합으로 정의되거나, 눈에 보이지 않는 기업의 숨은 자산으로 정의되며, 또한 기업이 보유한 비화폐성의 무형 자산으로 장기에 걸쳐 미래의 경제적 효익을 창출하는 지식 기반의 자원으로 정의되는 것이다. 결국, 지식자산은 기업이 산업 내 경쟁우위를 보유할 수 있게 함으로써 기업가치 창출에 지속적으로 기여하는 경영 및 지식 기반의 자원이다.The Knowledge Assets are defined as the sum of knowledge that has invisible potential value in the organization that creates a competitive advantage in the future or is defined as the invisible asset of the enterprise that is invisible, Monetary intangible assets are defined as knowledge-based resources that create future economic benefits over the long term. As a result, knowledge assets are management and knowledge-based resources that contribute to enterprise value creation by allowing a company to have competitive advantage in the industry.
여기서, 상기 미래성장성평가시스템(100)에서, 미래성장성항목과, 경영능력 항목과, 지식자산의 항목의 평가비율은 20 내지 40 : 20 내지 40 : 20 내지 40이며, 상기 지식자산의 항목의 업종에는 제조업, 건설업, 도소매 서비스업과, 콘텐츠, 지식, 환경, 의료, 교육의 특화서비스업이 포함되는 것이다. Here, in the future growth evaluation system 100, the evaluation ratio of items of future growth potential, management capability item, and knowledge asset is 20 to 40:20 to 40:20 to 40, Includes manufacturing, construction, wholesale and retail services, and specialized services for contents, knowledge, environment, medical care and education.
상기 기업가치평가시스템(200)은 잔여가치 산출 과정에서 이익지속성강화계수를 변수로 반영하여 기업가치를 평가하는 기능을 갖는다. The enterprise value evaluation system 200 has a function of evaluating the enterprise value by reflecting the profitability enhancement coefficient as a variable in the residual value calculation process.
여기서, 상기 기업가치평가시스템(200)은 기업체단말기로부터 신용조사서와 재무제표를 전송받아 개별기업의 고유한 특성을 나타내는 과거 매출액과 설비투자 비중의 고유요소(specific factor)와, 업종, 시장현황, 입지, 경영형태의 환경적 요소(fundamental factor)와, 추정 가정치를 가지고 기업의 미래 매출액증가율을 예측하는 적용지표와, 미래 매출액순영업이익률의 적용지표를 정하는 핵심가정치부(210)와; 영업투하자본 구성요소인 영업운전자본과 영업순고정자본을 추정하는 영업투하자본추정부(220)와; 상기 핵심가정치부로부터 받은 데이터를 기초로 하여 기업가치 산출을 위해 매출액, 세후순영업이익, 영업투하자본을 산출하여 재무제표를 재구성하는 추정재무제표부(230)와; 자본사용의 대가로 지불하는 비용으로 채권자에게 부담하는 타인자본비용과, 주주에게 부담하는 자기자본비용을 타인자본과 자기자본의 구성비에 따라 가중 평균하여 수익가치 산출에 반영하는 할인율 산출부와(240); 상기 추정재무제표부에서 재구성한 재무제표에서 생성된 미래 매출액과, 미래 순영업이익률 데이터와, 할인율 산출부로부터의 산출된 할인율을 적용하여 영업초과이익을 산출하는 영업초과이익 산출부(250)와; 상기 영업초과이익 산출부로부터 추정된 미래 연도별 영업초과이익 데이터와 할인율 산출부에서 산출된 미래 연도별 할인율을 적용하여 기업의 가치를 산출하는 기업가치 산출부(260)을 포함하는 것이다.Here, the enterprise value evaluation system 200 receives a credit report and a financial statement from the enterprise terminal, and receives a specific factor of past sales amount and facility investment weight, A core value determining unit 210 for determining an application index for predicting a future sales growth rate of a company with an assumed assumption value and an application index of a future sales revenue net operating profit margin; An operating drop capital estimator 220 for estimating operating operating capital and operating net fixed capital, which are operating drop capital components; An estimated financial statement unit 230 for calculating sales amount, net operating profit after tax, and operating capital to calculate corporate value based on the data received from the core political party, and reconstructing the financial statements; A discount rate calculation unit (240) that reflects the weighted average of the cost of other capital, which is paid to the creditor by the cost of capital use, and the cost of equity capital to be borne by the shareholder, ); An after-sales profit calculation unit 250 for calculating an after-sale profit by applying future sales generated in the financial statements reconstructed in the estimated financial statement unit, future net operating margin data, and a discount rate calculated from the discount rate calculation unit ; And an enterprise value calculation unit 260 for calculating the value of the enterprise by applying the discount rate calculated by the discount rate calculation unit and the discount rate calculated by the discount rate calculation unit.
또한, 기업가치(Firm Value)는 기업이 소유한 유형의 자산뿐만 아니라, 장차 지속적으로 영업활동을 통해 수익을 발생시킬 수 있는 능력을 포함하는 것으로써, 주주의 몫에 해당하는 자기자본 가치와, 채권자의 몫에 해당하는 타인자본 가치로 구성된다. 여기서, 상기 자기자본 가치는 신용보증기관이나 금융기관이 여신을 실행할 경우 기업에 대해 추가적으로 신용공여가 가능한 최대한도를 나타내는 개념으로 적용해 볼 수 있는 것이다.In addition, the firm value includes not only the type of assets owned by the company but also the ability to generate profit through continuous business activities in the future, And the value of other capital corresponding to the portion of the creditor. Here, the value of the equity capital can be applied to the concept of a maximum allowable credit to an enterprise when a credit guarantee institution or a financial institution executes a credit.
기업가치를 결정하는 주요요소는 기업의 장기적인 영업활동 결과인 매출액과 순영업이익으로, Merton 모델에 따르면 기업의 가치는 환경적 요소(Zi)와 고유요소(εi)와 지식자산요소(Ki)에 의해 결정된다. The main determinants of firm value are the sales and net operating profit, which are the result of the long-term business activities of the firm. According to the Merton model, the firm's value depends on the environmental factor (Z i ), the unique factor (ε i ) i ).
기업가치를 산출하기 위해서는 핵심가정치부(110)에서 상기 환경적요소(Zi)와 기업의 고유요소(εi)에서 기업가치를 평가하고자 하는 기업의 상기요소를 분석 반영하여야 한다. 환경적 요소(Zi)에는 산업, 대표자, 사업장, 업체현황, 산업등급이 있고, 상기 고유요소(εi)에는 과거 매출액 증가, 시설투자 비중이 있다. 이와같이 핵심가정치가 결정이 되면 이를 기반으로 개별기업의 기업가치를 산출할 수 있는 미래 기간별 매출액 및 순영업이익이 산출된다. 상기 지식자산(Knowledge Assets)은 기업의 실질적인 경쟁우위를 가져다주는 지식, 경험, 인적자원 등의 자산으로 기업의 계상되지 않는 숨겨진 자산을 말하는데, 상기 지식자산은 미래에 경쟁우위를 창출하는 조직 내 눈에 보이지 않는 잠재적인 가치를 지닌 지식의 합으로 정의되거나, 기업이 보유한 비화폐성의 무형 자산으로 장기에 걸쳐 미래의 경제적 효익을 창출하는 지식 기반의 자원으로 정의되기도 하는 것이다.In order to calculate the enterprise value, the core value politic unit 110 should analyze and analyze the above-mentioned factors of the enterprise to evaluate the enterprise value in the environmental factor (Z i ) and the unique factor (ε i ) of the company. The environmental factors (Z i ) include industries, representatives, business locations, industry status, and industry ratings. The above factors (ε i ) include past sales growth and facility investment. In this way, when the core politics decision is made, future sales and net operating profit that can calculate the enterprise value of each company are calculated. Knowledge Assets refers to the hidden assets that are not recorded in the company, such as knowledge, experience, human resources, etc., which bring about a substantial competitive advantage of the enterprise. Or as a knowledge-based resource that creates future economic benefits over a long period of time with a non-monetary intangible asset held by the entity.
또한, 상기 기업가치 산출부(260)에서는 핵심가정치부(210)에서 산출된 핵심가정치 정보와 핵심가정치에 근거하여 추정재무제표부(230)에서 미래 매출액 및 순영업이익율을 기초로 기업가치 산출을 위한 추정재무제표를 작성하고 영업초과이익 산출부(250)에서 산출된 영업초과이익과 할인율 산출부(250)에서 산출된 할인율을 기초로 지식자산가치를 제외한 기업가치를 산출한다.In addition, the enterprise value calculating unit 260 may calculate the enterprise value based on the future sales amount and the net operating profit rate in the estimated financial statement unit 230 based on the core value political information and the core value politics calculated by the core value politic unit 210 And the enterprise value excluding the knowledge asset value is calculated based on the excess operating profit calculated by the operating profit calculation unit 250 and the discount rate calculated by the discount rate calculating unit 250. [
가치산출시 영업초과이익할인모형을 적용하는데, 주가정보가 없어도 가치산출이 가능하다. 상기 영업초과이익할인모형에는 현재 영업활동에 투하된 자본으로, 영업운전자본과 영업순고정자산의 합인 영업투하자본(IC0)과, 기업이 미래에 영속 존재한다고 가정한 미래의 잔여가치(CV)와, 자본사용대가인 가중평균자본비용(WACC)을 요소로 한다.When calculating the value, we apply the excess profit discount model, but it is possible to calculate the value without stock price information. The above-mentioned excess profits discount model includes the capital dropped on the current business activity, the sum of operating working capital (IC 0 ), which is the sum of operating working capital and operating net fixed assets, and the future residual value ) And the weighted average cost of capital (WACC), which is the capital cost.
상기 영업초과이익할인모형에서 기업의 가치는 미래 매기간의 순영업이익에서 영업투하자본에 대한 자본비용을 차감한 초과이익이 기본 요소이며, 전체기업가치는 자기자본가치(기업가치)와 타인자본가치(순재무부채)로 정의된다.In the above excess profits discounting model, the value of the firm is the basic element of the net operating profit of each future period, minus the capital cost of the operating capital, and the total enterprise value is the capital value (enterprise value) Value (net financial liability).
여기서, 영업투하자본(IC0)은 현재 영업활동에 투하된 자본으로, 영업운전자본과 영업순고정자산의 합이고, 수익가치(MVA)는 미래 발생할 영업초과이익의 현재가치이며, 비영업자산(NOA0)는 영업활동 외에 투하된 자산이며, CV(잔여가치)는 T기간(미래 추정기간) 이후의 기업이 영속적으로 존재한다는 가정 하에 T기 이후 발생하는 초과이익의 합인데, 이때 초과이익이 0에 접근하지 않는 경우로 가정하여 산출한 것이다. 순재무부채는 현재 외부로부터 조달된 재무부채와 현재 보유하고 있는 재무자산의 차이이며, WACC(가중평균자본비용)는 세후타인자본비용과 자기자본비용을 투입된 자본의 시장가치 또는 장부가치로 가중 평균하여 산출한 것이다. In this case, the operating-allocated capital (IC 0 ) is the sum of operating capital and operating net fixed assets, which is the capital dropped on the current operating activities, and the revenue value (MVA) NOA 0 ) is the asset that has been dropped in addition to the business activity, and CV (residual value) is the sum of the excess profits that occur after the T term under the assumption that the companies after the T period (future estimation period) exist permanently, 0 ".< / RTI > The net financial debt is the difference between the externally procured financial liabilities and the presently held financial assets. The WACC (Weighted Average Capital Cost) is the weighted average of the capital cost and capital cost of the after- Respectively.
또한, 상기 핵심가정치부(210)에서 매출액증가율의 적용지표는 비재무지표와 재무지표로 구분되는데, 상기 비재무지표는 업체현황, 대표자, 사업장, 산업등급의 항목으로 구분되고, 상기 업체현황은 본사소재지, 업력, 업종구분의 분석지표를 포함하고, 상기 대표자는 연령, 경영형태의 분석지표를 포함하며, 상기 사업장은 입지조건의 분석지표를 포함하고, 상기 산업등급은 재무등급, 기존시장의 규모, 기존시장의 가격의 분석지표를 포함하며, 상기 재무지표는 생산성, 성장성, 안정성, 규모의 항목으로 구분되고, 상기 생산성은 노동장비율, 부가가치율의 분석지표를 포함하고, 상기 성장성은 매출액증가율, 영업이익증가율, 유형자산증가율, 총자산증가율의 분석지표를 포함하며, 상기 안정성은 비유동부채비율의 분석지표를 포함하고, 상기 규모는 매출액의 분석지표를 포함하는 것이다. 이상의 개별기업의 매출액 관련 핵심가정치가 입력되면 이를 기반으로 기업가치 평가 대상기업의 미래 추정기간(1-5년)의 매출액이 자동으로 산출되는 것이다. The non-financial indicators and the non-financial indicators are divided into items of company status, representative, business, and industrial grade, and the status of the company is classified into the head office location, The business class includes an analysis index of the location condition, and the industrial grade includes the financial grade, the size of the existing market, the existing market size, Wherein the financial indicators include an analysis index of the labor equipments rate and the value added ratio, and the growth rate includes an increase rate of sales, an increase rate of an operating profit Growth rate, tangible asset growth rate, and total asset growth rate, and the stability includes an analysis index of the non-current debt ratio, And an analysis index of sales. If the core value politics related to the sales of the individual companies are input, the sales of the enterprise value-evaluating company's future estimation period (1-5 years) is automatically calculated.
상기 핵심가정치부(210)에서 순영업이익률의 적용지표는 비재무지표와 재무지표로 구분되는데, 상기 비재무지표는 업체현황, 사업장, 차입금, 산업등급의 항목으로 구분되고, 상기 업체현황은 본사소재지, 업력, 업종구분의 항목을 포함하고, 상기 사업장은 입지조건, 1일 평균조업시간의 항목을 포함하며, 상기 차입금은 시설자금합계의 항목을 포함하고, 상기 산업등급은 재무등급, 대체재, 기존시장의 규모, 기존시장의 가격의 항목을 포함하며, 상기 재무지표는 부채상환능력, 비용구조, 생산성, 수익성의 항목으로 구분되고, 상기 부채상환능력은 금융비용, 매출액비율의 항목을 포함하고, 상기 비용구조는 수지비율의 항목을 포함하며, 상기 생산성은 노동장비율, 부가가치율의 항목을 포함하고, 상기 수익성은 경영자본영업이익률의 항목을 포함하는 것이다. 이상의 개별기업의 순영업이익률의 핵심가정치가 입력되면 이를 기반으로 기업가치 평가 대상기업의 미래 추정기간(1-3년)의 순영업이익률이 자동으로 산출되는 것이다. The non-financial indicators are divided into items of company status, business location, borrowing and industrial rating, and the status of the company is divided into head office location, , The business category includes the item of the location condition and the average daily operation time, the borrowing includes the item of the facility fund total, and the industrial grade includes the financial grade, the substitute product, the existing market, And the price of an existing market. The financial indicators are classified into debt repayment ability, cost structure, productivity and profitability. The debt repayment ability includes items of financial expense and sales expense, The structure includes the item of the ratio of the resin, the productivity includes the item of the labor equipment ratio and the value added ratio, and the profitability includes the item of the operating capital operating profit margin . The net operating margins of the individual firms are automatically calculated based on the net operating margin of the individual firms.
여기서, 상기 산업등급을 정하는 산업분류는 예를 들어, 농·임·어업·광업, 식료품, 음료, 담배와, 목재, 나무, 가구와, 1차 금속, 금속가공과, 전기, 전자, 통신, 의료장비와, 건설업과, 도매업과, 소매업과, 운수 및 기타서비스업과 같은 것이다. Herein, the industrial classification for determining the industrial grade includes, for example, agriculture, forestry, fisheries, mining, foodstuffs, beverages, tobacco, wood, wood, furniture, Medical equipment, construction, wholesale, retail, transportation and other services.
또한, 상기 영업투하자본추정부(220)는 영업운전자본과 영업순고정자본을 추정항목으로 구성하는 영업투하자본을 갖는다. 여기서, 상기 영업운전자본은 매출채권회전율, 재고자산회전율, 매입채무회전율, 기타영업유동자산회전율, 기타영업유동부채회전율의 항목을 포함하고, 상기 영업순고정자본은 유형자산증감액, 무형자산증감액, 기타영업고정자산증감액, 영업고정부채증감액의 항목을 포함하는 것이다.In addition, the operating-release-capital estimating unit 220 has an operating-paid capital that includes operating operating capital and operating net fixed capital as an estimation item. Herein, the operating working capital includes items such as trade receivables turnover, inventory turnover, trade payables turnover, other operating current asset turnover, and other operating current liabilities turnover, and the net operating fixed capital includes tangible fixed assets, Other operating fixed assets, and operating fixed liabilities.
또한, 상기 추정재무제표부(230)는 상기 핵심가정치부(210)로부터 받은 데이터를 기초로 하여 기업가치 산출을 위해 매출액, 세후순영업이익, 영업투하자본을 산출하여 재무제표를 재구성하는 것이다.In addition, the estimated financial statement 230 is to reconstruct the financial statements by calculating the sales amount, net operating profit after tax, and the operating capital to calculate the enterprise value based on the data received from the core value politic unit 210.
또한, 상기 할인율 산출부(240)는 자본사용의 대가로 지불하는 비용으로 채권자에게 부담하는 타인자본비용과, 주주에게 부담하는 자기자본비용을 타인자본과 자기자본의 구성비에 따라 가중 평균하여 수익가치 산출에 반영하는 것이다. 즉, 다시 말하면, 가중평균자본비용은 세후타인자본비용과 자기자본비용을 투입된 자본의 시장가치 또는 장부가치로 가중 평균하여 산출된 비율을 의미하고, 자기자본비용은 자기가본의 사용 대가로서 지급하는 금액을 의미하며, 타인자본비용은 타인자본의 사용 대가로서 지급하는 금액을 의미하는 것이다. 기업가치 산출시 적용할 할인율은 신용보증기관의 거래 고객의 특성을 고려하기 위하여 비상장기업의 특성에 적합한 요소가산방식을 사용한다.In addition, the discount rate calculating unit 240 calculates a weighted average of the cost of capital invested by the creditor and the cost of capital invested by the shareholders according to the composition ratio of other capital and equity capital, It reflects on the output. In other words, the weighted average capital cost is the ratio calculated by weighted average of the capital cost and capital cost of the after-tax with the market value or book value of the input capital, and the cost of equity is the value And the cost of other capital means the amount paid as a consideration for the use of other capital. The discount rate to be used in calculating the enterprise value is calculated by using the element addition method appropriate for the characteristics of the unlisted company in order to consider the characteristics of the transaction customers of the credit guarantee institution.
상기 초과이익 산출부(250)에서는 핵심가정치부(210)에서 산출된 핵심가정치 정보와 핵심가정치에 근거하여 추정재무제표부(230)에서 미래 매출액 및 순영업이익율을 산출하고 이를 기초로 기업가치 산출부(260)에서 영업초과이익을 산출하므로 매출액과 순영업이익의 합리적 추정이 기업가치 산출의 핵심이다. 여기서, 합리적인 추정이 가능한 기간을 t+3년으로 보고 t+4~t+5은 t+1~t+3까지의 평균을 사용하고, 추정기간 이후(5년 이후)의 초과이익은 잔여가치로 계산한다. 상기 잔여가치(CV)는 초과이익이 천천히 소멸되어 T기간 말에도 상당한 크기의 초과이익이 발생하는 것으로 가정하는데, 잔여가치(cv)는 잔여가치계수에 5년차 영업초과이익을 곱한 산출식에 의해 도출된다.The excess profit calculating unit 250 calculates the future sales amount and the net operating profit ratio in the estimated financial statement unit 230 based on the core value political information and the core value politics calculated by the core value politic unit 210, (260), the rational estimation of sales and net operating profit is the core of the enterprise value calculation. We use the average of t + 1 to t + 3 for t + 4 to t + 5, and the excess profit after the estimation period (after 5 years) . The residual value (CV) assumes that the excess profit is slowly extinguished and a significant amount of excess profit occurs at the end of period T. The residual value (cv) is calculated by the calculation formula of the residual value coefficient multiplied by the 5th- Lt; / RTI >
여기서, CV는 잔여가치이고, 초과이익이 미래 어느 정도 지속될지를 나타내는 ω는 이익 지속성 계수(0<ω<1)이며, WACC는 가중평균자본비용이고, AVGEVA는 실적 및 추정 영업초과이익의 평균이고, 잔여가치계수는 지식재산평가등급별 이익지속성강화계수(δ)를 반영한 잔여가치계수인 것이다. In this case, CV is the residual value, ω is the profit persistence coefficient (0 <ω <1), WACC is the weighted average cost of capital, and AVG EVA is the average of the earnings and estimated operating profit , And the residual value coefficient is the residual value factor reflecting the earnings persistence reinforcement coefficient (δ) for each intellectual property valuation grade.
상기 지식자산가치 산출시스템(300)은 개별 기업이 산업평균을 초과하는 수익가치 중에서 지식자산가치를 미래성장성평가 점수에 따라 추출하여 산출하는 기능을 갖는다. 상기 지식자산가치는 기 산출된 수익가치 중에서 지식자산가치와 평가표 등급이 우수한 기업에 한하여 미래추정기간(T기간) 중에 초과이익의 하락률을 축소하여 초과이익의 지속시간을 장기화하여 기업가치를 상승시키는 효과를 주는 계수를 의미하는 이익지속성강화계수(δ)의 영향에 의한 지식자산가치의 합으로 산출된 것이며, 지식자산가치는 기업이 산업평균을 초과하여 창출하는 미래의 영업초과이익을 현재가치화한 금액 중 지식자산이 기여하고 있는 가치인 것이다.The knowledge asset value calculation system 300 has a function of extracting and calculating the knowledge asset value among the profit values exceeding the industry average by the future growth rate score. The value of the intellectual asset is calculated by multiplying the value of the intellectual asset by the value of the intellectual asset and the rating of the company. The value of knowledge assets is calculated as the sum of the value of intellectual assets due to the influence of the persistence reinforcement factor (δ) This is the value that knowledge assets contribute to.
여기서, 상기 지식자산가치 산출시스템(300)에서, 지식자산가치의 산출은 개별기업의 영업초과이익(EVAt)과 산업 및 자본규모별 평균 영업초과이익(EVAt I)의 차이로 정의하는 영업초과이익 중의 지식자산가치부(310)와, 이익지속성강화계수에 따른 잔여가치 증·감액 중 경영능력 및 지식자산의 영향에 의한 부분만을 자산가치로 정의하는 이익지속성강화계수에 의한 지식자산가치부(320)와, T기의 개별기업의 잔여가치(CV)와 산업평균의 잔여가치(CVI)의 차이로 정의하는 잔여가치 중의 지식자산가치부(320)로 구성되는 3가지 지식자산가치부의 값을 합하여 산출하는 것이다. Herein, in the knowledge asset value calculation system 300, the value of the knowledge asset is calculated by a difference between an operating profit (EVA t ) of an individual company and an average operating profit (EVA t I ) A knowledge asset value portion 310 based on the profitability persistence reinforcement factor that defines only the portion of the excess profit that is attributable to the influence of the management capability and the knowledge asset during the increment / ), And the knowledge asset value portion (320) of the remaining value, which is defined as the difference between the residual value (CV) of the individual company in the T period and the residual value (CV I ) of the industry average .
상기 영업초과이익 중의 지식자산가치부(310)에서, 영업초과이익 중의 지식자산가치의 산출 정의식은 다음과 같다.In the knowledge asset value portion 310 during the over-profit, the definition formula for calculating the intellectual asset value during the over-profit is as follows.
상기 잔여가치 중의 지식자산가치부(320)에서, 잔여가치 중의 지식자산가치 의 산출 정의식은 다음과 같다.In the knowledge asset value portion 320 among the remaining values, the definition formula for calculating the knowledge asset value in the residual value is as follows.
상기 잔여가치 중의 지식자산가치부(330)에서, 잔여가치 중의 지식자산가치 의 산출 정의식은 다음과 같다.In the knowledge asset value portion 330 among the residual values, the definition formula for calculating the knowledge asset value in the residual value is as follows.
상기 이익지속성강화계수(δ)는 미래성장성·경영능력·지식자산평가표의 점수별(9등급)으로 구성되고, 이익지속성강화계수에 따른 잔여가치 증·감액 중 경영능력 및 지식자산의 영향에 의한 부분만을 지식자산가치로 정의된다. The profit sustainability enhancement factor (δ) is composed of the score of the future growth, management ability, and knowledge asset score (grade 9), and the increase / decrease value of the profitability persistence reinforcement coefficient Is defined as the value of knowledge assets.
상기 지식자산가치 수준에 따른 지식자산가치 등급의 산출에서, 지식자산가치비율은 최종지식자산가치를 매출액으로 나눈 것으로 정의되는데, 상기 점수별로 9등급으로 구분된다. 여기서, 1등급은 60%이상이고, 2등급은 40 내지 60%이며, 3등급은 30 내지 40%이고, 4등급은 20 내지 30%이며, 5등급은 10 내지 20%이고, 6등급은 5 내지 10%이며, 7등급은 1.5 내지 5%이며, 8등급은 0.5 내지 1.5%이며, 9등급은 0 내지 0.5%이다. In the calculation of the knowledge asset value class according to the level of the knowledge asset value, the knowledge asset value ratio is defined as the final knowledge asset value divided by the sales value. Here, the first grade is more than 60%, the second grade is 40 to 60%, the third grade is 30 to 40%, the fourth grade is 20 to 30%, the fifth grade is 10 to 20% To 10%, the 7th grade is 1.5 to 5%, the 8th grade is 0.5 to 1.5%, and the 9th grade is 0 to 0.5%.
이상에서 설명한 바와 같이, 본 발명이 속하는 기술 분야에서 통상의 지식을 가진 자가 본 발명의 기술적 사상을 벗어나지 않는 범위 내에서 여러 가지 치환, 변형 및 변경이 가능하므로 전술한 실시예 및 첨부된 도면에 한정되는 것은 아니다.It will be apparent to those skilled in the art that various modifications and variations can be made in the present invention without departing from the spirit or scope of the invention. It is not.
상술한 바와 같이, 본 발명인 기업가치의 평가시스템은 기업가치평가등급 또는 미래성장성평가등급이 낮은 기업에 대해서는 신용도취약기업으로 분류하여 보증지원을 제한하거나 구조조정 프로그램에 활용하고, 금융기관과의 협의를 통해 기업가치평가등급, 미래성장성평가등급, 지식자산가치평가등급이 우수한 기업에 대해서 금리인하와 추가지원의 특화상품에 활용가능하며, 지속적인 등급이력을 관리하여 기업가치평가등급과 신용평가등급을 모두 반영하여 대내 구조조정 프로그램에 활용하는 분야에 적용할 수 있는 것이다.As described above, in the enterprise value evaluation system of the present invention, for companies having a low evaluation value of enterprise value or future growth rate, it is classified as a creditworthiness company and limited to guarantee support or utilized in restructuring programs, It is possible to use it for special products such as interest rate reduction and additional support for companies with excellent enterprise valuation rating, future growth rating rating and knowledge asset value valuation rating. This can be applied to the fields utilized in the restructuring programs in the domestic market.
200 : 미래성장성평가시스템 200 : 기업가치평가시스템
210 : 핵심가정치부 220 : 영업투하자본추정부
230 : 추정재무제표부 240 : 할인율 산출부
250 : 영업초과이익 산출부 260 : 기업가치 산출부
300 : 지식자산가치산출시스템
310 : 영업초과이익 중의 지식자산가치부
320 : 잔여가치 중의 지식자산가치부
330 : 이익지속성강화계수(δ)에 의한 지식자산가치부200: Future growth evaluation system 200: Enterprise valuation system
210: Key politics section 220: Business drop-off capital ratio
230: Estimated financial statement section 240: Discount rate calculation section
250: over-profit calculation part 260: enterprise value calculation part
300: Knowledge Asset Value Calculation System
310: Knowledge asset ratio during over-the-run profit
320: Knowledge asset value among residual value
330: profitability persistence reinforcement factor (δ)
Claims (6)
산업매력도, 시장경쟁력, 제품 및 서비스 경쟁력, 거래안정성, 미래수익모델을 평가하는 미래성장성항목과, 경영진전문성, 리더십 및 사업비전, 자금관리역량, 경영안정성, 전문인력을 평가하는 경영능력 항목과, 정보시스템, 연구개발능력, 지식재산권, 기술성 또는 서비스 품질, 마케팅능력을 평가하는 지식자산의 항목을 종합하여 산출된 미래성장성평가등급에 따라 이익지속성강화계수(δ)를 산출하는 기능을 갖는 미래성장성평가시스템과;
기업체단말기로부터 신용조사서와 재무제표를 전송받아 개별기업의 고유한 특성을 나타내는 과거 매출액과 설비투자 비중의 고유요소(specific factor)와, 업종, 시장현황, 입지, 경영형태의 환경적 요소(fundamental factor)와, 추정 가정치를 가지고 기업의 미래 매출액증가율을 예측하는 적용지표와, 미래 매출액순영업이익률의 적용지표를 정하는 핵심가정치부와; 영업투하자본 구성요소인 영업운전자본과 영업순고정자본을 추정하는 영업투하자본추정부와; 상기 핵심가정치부로부터 받은 데이터를 기초로 하여 기업가치 산출을 위해 매출액, 세후순영업이익, 영업투하자본을 산출하여 재무제표를 재구성하는 추정재무제표부와; 자본사용의 대가로 지불하는 비용으로 채권자에게 부담하는 타인자본비용과, 주주에게 부담하는 자기자본비용을 타인자본과 자기자본의 구성비에 따라 가중 평균하여 수익가치 산출에 반영하는 할인율 산출부와; 상기 추정재무제표부에서 재구성한 재무제표에서 생성된 미래 매출액과, 미래 순영업이익률 데이터와, 할인율 산출부로부터의 산출된 할인율을 적용하여 영업초과이익을 산출하는 영업초과이익 산출부와; 상기 영업초과이익 산출부로부터 추정된 미래 연도별 영업초과이익 데이터와 할인율 산출부에서 산출된 미래 연도별 할인율을 적용하여 기업의 가치를 산출하는 기업가치 산출부; 을 포함하며, 잔여가치 산출 과정에서 이익지속성강화계수를 변수로 반영하여 기업가치를 평가하는 기능을 갖는 기업가치평가시스템과;
지식자산가치의 산출이 개별기업의 영업초과이익(EVAt)과 산업 및 자본규모별 평균 영업초과이익(EVAt I)의 차이로 정의하는 영업초과이익 중의 지식자산가치부와, 미래추정기간(T기간)의 개별기업의 잔여가치(CV)와 산업평균의 잔여가치(CVI)의 차이로 정의하는 잔여가치 중의 지식자산가치부와, 이익지속성강화계수(δ)에 따른 잔여가치 증·감액 중 경영능력 및 지식자산의 영향에 의한 부분만을 자산가치로 정의하는 이익지속성강화계수(δ)에 의한 지식자산가치부로 구성되는 3가지 지식자산가치부의 값을 합하여 산출하는 것을 포함하는 지식자산가치 산출시스템; 을 포함함을 특징으로 하는 기업가치의 평가시스템.In an enterprise value evaluation system,
The items include future growth items evaluating industrial attractiveness, market competitiveness, product and service competitiveness, transaction stability, future profit model, managerial expertise, leadership and business vision, fund management capability, management stability, (Δ) according to the future growth evaluation grade, which is calculated by combining the information system, R & D capability, intellectual property rights, technological or service quality, A growth performance evaluation system;
The specific factors of the past sales and the proportion of capital investment, which are inherent characteristics of individual firms, and the specific factors of industries, market conditions, location, ), A core indicator that determines the future indicator of the future sales growth rate of the firm with estimated assumptions, and the index of future sales turnover margins; Operating capital estimator that estimates operating working capital and operating net fixed capital, which are components of operating capital; An estimated financial statement section for reconstructing financial statements by calculating sales, net operating profits, and operating capital for calculation of corporate value based on the data received from the above-mentioned key political parties; A discount rate calculating unit for calculating a weighted average of the cost of capital invested by the creditor and the cost of capital invested by the shareholder in accordance with the composition ratio of the other capital and equity capital, An excess operating profit calculation unit for calculating operating profit by applying future sales generated in the financial statements reconstructed in the estimated financial statement unit, future net operating profit margin data, and discount rate calculated from the discount rate calculating unit; An enterprise value calculation unit for calculating the value of the enterprise by applying the estimated future operating profit data of the future year from the operating profit calculation unit and the discount rate of the future year calculated by the discount rate calculation unit; And an enterprise valuation system having a function of evaluating the enterprise value by reflecting the profit persistence reinforcement factor as a variable in the residual value calculation process;
The value of knowledge assets is defined as the difference between the excess profits of an individual company (EVA t ) and the average operating profit (EVA t I ) by industry and capital size, term knowledge of the residual value defined as the difference between the residual value (CV) and the residual value of industrial average (CV I) of the individual enterprise) asset teeth, and a management of the residual values increase, reduction of the gains continuity enhanced coefficient (δ) A knowledge asset value calculation system that includes calculating the sum of the three knowledge asset value parts, which are composed of the knowledge asset value part by the profit persistence enhancement factor (?), Which defines only the part attributable to the capability and the knowledge asset as the asset value; And a system for evaluating the enterprise value.
상기 기업가치평가시스템 내의 기업가치 산출부에서는 가치산출시 영업초과이익할인모형이 적용되는데, 주가정보가 없어도 가치산출이 가능하고, 상기 영업초과이익할인모형에는 예측기간 5년 동안의 세후순영업이익에서 전기 영업투하자본에 자본비용을 곱한 금액을 차감한 영업초과이익의 현재가치인 수익가치를 포함하는 수익창출능력과, 예측기간 5년 이후의 잔여가치(CV)와, 추정기간 동안의 매기 자본사용대가인 가중평균자본비용(WACC)을 요소로 하는 것을 포함함을 특징으로 하는 기업가치의 평가시스템.The method according to claim 1,
In the enterprise value calculation system of the enterprise value evaluation system, the value of the operating profit discount rate model is applied to the value calculation. Even if the stock price information is not available, the value calculation is possible. Which is the present value of the excess operating profit minus the amount of capital invested by the electricity business, multiplied by the capital cost, the residual value (CV) after the forecast period of 5 years, (WACC), which is the cost of use, as a factor.
상기 미래성장성평가시스템에서, 미래성장성항목과, 경영능력 항목과, 지식자산의 항목의 평가비율은 20 내지 40 : 20 내지 40 : 20 내지 40이며, 상기 지식자산의 항목의 업종에는 제조업, 건설업, 도소매, 서비스업과, 콘텐츠, 지식, 환경, 의료, 교육의 특화서비스업이 포함되는 것을 특징으로 하는 기업가치의 평가시스템. The method according to claim 1,
In the future growth evaluation system, the evaluation ratio of items of future growth potential, management capability item, and knowledge asset is 20 to 40:20 to 40:20 to 40, and the categories of the knowledge assets include manufacturing industry, A system for evaluating the enterprise value, which includes a wholesale and retail trade, a service industry, and a specialized service for contents, knowledge, environment, medical care, and education.
상기 이익지속성강화계수(δ)에 의한 지식자산가치부에서, 지식자산가치 수준에 따른 지식자산가치 등급의 산출하는데 사용되는 지식자산가치비율은 최종지식자산가치를 매출액으로 나눈 것으로 정의되며, 이익지속성강화계수(δ)는 미래성장성·경영능력·지식자산평가표의 점수별로 9등급으로 구분되는 것을 포함함을 특징으로 하는 기업가치의 평가시스템.The method according to claim 1,
The knowledge asset value ratio used to calculate the knowledge asset value class according to the level of the knowledge asset value is defined as the final knowledge asset value divided by the sales value in the knowledge asset value portion by the profit persistence enhancement factor (δ) The coefficient (δ) includes a factor of 9 for each score of future growth potential, management ability, and knowledge asset evaluation score.
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